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4月8日，头顶“环球固态电板出货量第一”光环，并获上汽、北汽、广汽三大车企计策入股的清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（简称“清陶能源”），向港交所递交上市苦求，拟于港股主板挂牌上市。
清陶能源招股书向阛阓展示了不同的两面：一面是时间逾越、界限和出货量第一的行业领跑者形象；另一面则是耗费合手续扩大，访佛业业仍处于时间发展及大界限交易化的早期阶段，盈利远景不解。
角逐“固态电板第一股”
279亿元估值、环球出货量第一、深度绑定上汽集团、全固态样车已下线，中枢团队多出自清华，清陶能源正携多重光环角逐“固态电板第一股”。
清陶能源已完成多轮融资，最新一轮融资后估值约279亿元。
与清陶能源一同竞争成本阛阓“固态电板第一股”的还有北京卫蓝新能源。证监会网站2025年12月10日透露，北京卫蓝新能源向北京证监局提交IPO率领备案叙述，拟在创业板上市。2025年北京卫蓝新能源以185亿元估值，上榜《2025环球独角兽榜》。
清陶能源招股书泄漏，公司专注于研发、制造及销售驾驭于电动汽车及储能系统场景的固液羼杂电板及全固态电板。
字据弗若斯特沙利文的府上，清陶能源在环球范围内最初终了固液羼杂电板的大界限量产及装车；出货量位居环球第一，共计产能界限达6.8GWh；为2025年环球界限最大的固液羼杂及全固态电板厂商。
图片开头：招股书
值得一提的是，清陶能源深度绑定车企，上汽集团不仅是其计策鼓吹，同期亦然蹙迫客户。招股书泄漏，上汽集团转折合手股清陶能源14.24%。同期，清陶能源暗示，将其异日三年约50%的产能预留给上汽的订单。
招股书泄漏，字据公司与上汽集团的估算，预测上汽集团异日订单量于2026年、2027年、2028年将分散达到约6万套、50万套、78万套，上汽集团2027年及2028年配备固液羼杂能源电板的车型及数目预期较2026年大幅增多。
同期，北汽集团通过深圳安鹏合手股4.05%；广汽集团也通过旗下新余广新等平台转折合手股，但比例较低。
清陶能源暗示，公司全固态电板在2025年启动中试，搭载全固态电板的样车已于2026年3月下线。
除深度绑定大汽车集团外，清陶能源脱胎于中国科学院院士、清华大学教化南策文固态电板效果更始神色，股票配资风控其中枢治理团队也多具备清华配景。
其中，创举东谈主兼奉行董事冯玉川为清华大学先进制造博士；另一位创举东谈主兼奉行董事、李峥为清华大学材料科学与工程博士；副总司理何泓材一样为清华大学材料科学与工程博士。
耗费和欠债加重
在广博光环加合手下，清陶能源耗费和欠债仍在加重，访佛固态电板行业仍处于交易化早期阶段的实践，其发展隐忧进击冷落。
图片开头：招股书
招股书泄漏，2023年、2024年、2025年清陶能源营业收入分散为2.48亿元、4.05亿元、9.43亿元，公司营收保合手快速增长的态势。
跟着公司收入的快速增长，净耗费却逐年加重。2023年、2024年、2025年，分散耗费8.53亿元、9.99亿元、13.02亿元，三年耗费共计超31亿元。
对此，清陶能源暗示，主若是因为公司正处于交易化初期阶段，在产能、时间和东谈主才方面的多数前期投资，以及在终了界限经济之前产生的营运开支所致。2023年、2024年、2025年研发开销分散为1.42亿元、2.96亿元、3.77亿元。
2025年，清陶能源总欠债进一步扩大至109.7亿元。而现款及现款等价物由2023年的31.48亿元减少至2025年的12.38亿元。
清陶能源教唆风险称，固态电板行业属于新兴时间行业，且仍处于时间发展及大界限交易化的早期阶段，尤其是能源和储能领域。因此，其增长及沉稳性均濒临关键不祥情趣。
万德资本公司以为，固态电板行业的发展取决于能否克服根人道的时间与工程难关，其大尺寸电芯的离子电导率、界面沉稳性、轮回寿命、安全性、可靠性及一致性等问题仍在积极研发中。无法保证这些难关大要在预期时期范围内措置，亦无法保证现存的时间阶梯最终合适大界限交易化。
此外，固态电板能否成为未回电板的“唯独”时间阶梯也充满不祥情趣。“相较于液态锂电板，固态电板是不是大要进步能量密度，是不是有更高的安全性，还莫得取得阐明。”中国工程院外籍院士张久俊暗示。
业内东谈主士暗示，全固态电板是未回电板时间蹙迫地点，但仍濒临固态电解质离子导电率低和固-固界面沉稳性两浩劫题，其交易化驾驭尚需时日。在发展全固态电板的同期，也要豪恣发展金属锂电板、锂硫电板、锂空气电板等。
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