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每经记者 高涵 每经裁剪 王嘉琦
“黄金一启齿，有趣有趣就折腰。”这是在波兰广为流传的一句成语。波兰东谈主对黄金有一种历史情结。
长达123年的被均分历史、二战时期79.5吨黄金险些被他国占有的追想，以及地处俄乌冲突隔邻的实践处境，让“手中有金，心中不慌”的理念，融入了波兰金融决议。
2025年，波兰国度银行（NBP，以下简称波兰央行）以约100吨购金量，勾搭第二年景为大师最大黄金央行买家，且黄金储备已达550吨，越过英国。
2026年，波兰央行晓示将陆续增持150吨黄金，储备指标是囤到700吨。为何波兰对储备黄金如斯执着？
2026年2月4日，波兰央行惩处委员会成员阿图尔·索邦（Artur Soboń）接管了《逐日经济新闻》记者专访，深入解读了波兰央行购买黄金的策略。
阿图尔·索邦曾先后担任波兰财政部副部长、发展与本领部国务书记、国有资产部国务书记等职务。当作波兰央行惩处委员会成员，阿图尔·索邦参与波兰央行的货币政策决议和推行、外汇惩处以及银行系统的动手监督等事务。
购买黄金有何策略考量
波兰央行大范围增持黄金的行动，始于2016年亚当·格拉平斯基（Adam Glapiński）出任行长后。到2018年，波兰央行增持黄金肃肃迈入范围化阶段，于今已赓续8年。
2016年，波兰央行的黄金储备仅为约103吨，占其外汇储备的比例不外3.32%，在大师央行中简直莫得存在感。那时，在波兰央行外汇储备结构中，好意思元、欧元等主权货币以及好意思国国债等信用资产占大头。联系词，经过8年时期，波兰央行通过稳健且赓续的购买黄金，澈底蜕变了这一所在。
公开尊府贯通，2018年至2019年间，波兰央行购入了125.7吨黄金，拉开了大范围增持的序幕。2023年，波兰央行新增130吨黄金储备，成为当年大师第二大黄金买家。到了2024年，波兰央行初次登顶，成为年度最大黄金央行买家。
2025年，波兰央行再度购入约100吨黄金，不仅蝉联大师最大央行买家，其黄金储备总量也攀升至550吨。这也使波兰在大师央行黄金储备名次中超过了老牌金融强国英国。
与此同期，黄金在波兰外汇储备中的占比也大幅普及至28.43%，靠拢波兰央行在2025年10月设定的30%指标。尔后，波兰央行的黄金策略还未狂妄。
2026年1月20日，波兰央行肃肃晓示，出于“国度安全原因”，已批准一项高达150吨的黄金购买新盘算。这意味着，在不久的将来，波兰央行的黄金储备总量将历史性地达到700吨，从而踏进大师黄金储备最多的十大央行之列。
波兰央行在2025年蝉联大师最大黄金央行买家，背后的策略考量是什么？
对此，阿图尔·索邦向《逐日经济新闻》记者示意：波兰央行的购金步履并非受短期商场波动的驱使，而是恒久策略转型的一部分，旨在加强波兰外汇储备的韧性和公信力。
阿图尔·索邦进一步示意，波兰央行的指标是，通过部分脱离对单一法定货币依赖，并在金融或地缘政事弥留时期提供更多保护的方式，来增强外汇储备组合的恒久稳健性。
那么，波兰央即将黄金在官方储备中的占比指标从20%提高到30%，这一指标是如何详情的？
对此，阿图尔·索邦示意：黄金在官方储备中的实质占比会跟着金价波动、汇率变化以及外汇储备组合的资金流入流出而动态变化。因此，与追求固定百分比确立的传统金融投资不同，波兰央行的策略是模范渐进地积累适应伦敦金银商场协会（LBMA）标准的金锭，最终达成700吨的策略储备指标。
增持背后的历史原因
除了赓续增持，2019年，波兰央行还收受了一项要紧举措，将存放在英格兰银行的100吨黄金运回本国。
波兰央行把黄金合手在我方手中，不单是是出于金融层面的考量，也源于一段历史追想。
1939年，信钰配资纳粹德国入侵前夜，彼时的波兰领有79.5吨黄金储备。这份“国度矿藏”被托付在危难关头撑持国度运转的厚望。1939年9月，战事朝发夕至，波兰政府决定将简直一谈黄金转化至法国。意想75.5吨的黄金（另有4吨留在了罗马尼亚）踏上了漫长而艰险的旅程，先后经过罗马尼亚、土耳其、叙利亚等国转运，最终抵达法国。
联系词，跟着1940年法国的陨命，波兰这批黄金被动再次踏上“流浪”之路，被转化至法属西非的达喀尔，随后存放于撒哈拉沙漠本地的凯耶堡。直到1944年友军发起反攻，这批黄金才被分批转运至纽约、渥太华和伦敦三地进行防守。
广源优配二战狂妄后，波兰开启了长达6年的黄金追索之路。
从1944年到1950年，波兰政府通过在好意思礼貌院告状法兰西银行，奏效“冻结”了法国在纽约的黄金资产，并最终在1946年通过合同，收回了67.3吨黄金。加上1947年罗马尼亚了债的4吨，二战时间波兰大部分流一火外洋的黄金才得以总结。
那么，波兰在以前一个世纪中资格了要紧摇荡，这些历史如何塑造了当今波兰央行的黄金储备策略？
对此，阿图尔·索邦向《逐日经济新闻》记者示意：尽管当今波兰央行增持黄金主如果出于经济与金融考量，但波兰的历史资格，无疑影响了决议的标的。二战时期，波兰黄金惊怖的阶梯，横跨罗马尼亚、黎巴嫩、法国、萨赫勒地区，最终抵达英国、好意思国和加拿大——这段历史于今仍被深入且凄迷地谨记。
阿图尔·索邦进一步示意，联系词，这批历经千辛万苦保存下来的国度钞票，在二战后不久便被浪费品殆尽。波兰央行在20世纪90年代简直莫得任何黄金储备。在统共20世纪90年代，波兰仅相沿了约15吨的小范围黄金库存。直到自后，跟着外汇储备范围增长到足以撑持资产组合的多元化，波兰央行才最终决定再行积聚黄金储备。
那么，2019年，波兰决定将存放在英格兰银行的黄金运归国内，主要驱动成分是什么？
对此，阿图尔·索邦示意：“这一决定是基于安全性、运营韧性以及策略自主性的抽象考量。当今，波兰约有20%的黄金储备存放在国内。同期，波兰央行相沿着各样化的存储安排，以确保资产的流动性并大概顺畅干预国际商场。咱们信服，黄金将成为国度金融安全和危境支吾准备的长久救援。”
是否会转念购买节拍？
面前，好意思元虽还是大师最主要的储备货币，但其信用根基正面坚赓续的挑战。好意思国国债范围在2025年已冲破38万亿好意思元，好意思国政府财政可赓续性承压，重叠好意思联储货币政策面对的不祥情味，使得过度依赖好意思元资产的风险日益突显。
2026年开年，国际金价资格了剧烈震动，献艺了“狂飙”与“跳水”的极点行情，在不到两周时期內，从冲破5500好意思元/盎司到跌破4400好意思元/盎司。
在此布景下，与好意思元或欧元等传统外汇储备标的比较，波兰央行觉得，黄金有哪些私有上风？
对此，阿图尔·索邦向《逐日经济新闻》记者示意：黄金的中枢价值，在于其当作“零信用风险资产”的私有属性。黄金寂寞于任何国度的政事或经济决议，是大师公认的超主权流动资产。这种特质让黄金在无为的宏不雅经济和金融场景下搭救储备的镇定性。
阿图尔·索邦进一步指出，好意思元是影响波兰外汇储备浅近损益最大的汇率变量。确立黄金大概有用对冲好意思元敞口，镌汰因资产过度鸠集所带来的风险，从而增强波兰央行资产欠债表在极点压力情景下的韧性。
面前，地区及大师弥留方式日益加重，在这么的布景下，确立一种“真的多元化的资产”显得尤为迫切。那么，跟着金价震动，波兰央行是否会转念购买节拍？
对此，阿图尔·索邦示意：波兰央行未来的增持行动，将主要取决于策略储备指标的达成理会、商场流动性以及风险情状，而非任何特定的价钱水平。
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